“中國因素”漸行漸退 銅市調(diào)整壓力加大
隨著中國傳統(tǒng)消費淡季給金屬價格的壓制向深層次演化，經(jīng)濟復蘇預期和通脹預期終難繼續(xù)支撐“虛高”的銅價，市場由前期的連續(xù)拉升轉為快速下跌，5月中旬以來形成的上升通道已經(jīng)告破，倫銅5000美元一旦失守，下一目標將是4500美元。相對年初多頭對“中國因素”的炒作，近期外強內(nèi)弱的格局依舊保持，作為全球銅的較大生產(chǎn)和消費國，中國因素的弱化將令有色金屬的領頭羊——銅黯然失“色”。
從宏觀經(jīng)濟面來說，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)有好有壞，回暖跡象明顯，但也不能過于樂觀。5月份中國PPI和CPI雙雙再度下降，通縮幅度進一步加深，盡管財政刺激拉動基建投資，但是內(nèi)需復蘇伊始，嚴重的產(chǎn)能過剩短期內(nèi)將繼續(xù)抑制價格。同時西方發(fā)達國家還未自金融危機引發(fā)的經(jīng)濟衰退中完全脫離，外需依然低迷,中國5月份出口同比下降26.4%,進口同比下降25.2%,均高于市場預期。由中國政府主導的固定資產(chǎn)投資是積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策的結果，未來將面臨缺少新增長點的尷尬問題。
總結前幾年的歷史經(jīng)驗可以看出，每年的6月之后都是金屬銅消費的傳統(tǒng)淡季，在7~8月份都會出現(xiàn)一個庫存積累的階段，此時價格表現(xiàn)也相對較弱，預計在今年經(jīng)濟衰退的大背景下這種現(xiàn)象仍將延續(xù)。近期庫存變化較能說明問題，倫銅連續(xù)多日庫存減少均為注銷倉單的流出，占比持續(xù)下降，表明庫存進一步下降的空間有限。滬銅庫存則連續(xù)2周出現(xiàn)15000噸以上的增幅，創(chuàng)下2007年10月以來的較高水準，顯示出國內(nèi)需求乏力的現(xiàn)狀，國內(nèi)銅消費疲弱格局今后數(shù)月都會存在，直至年底旺季的到來。國內(nèi)現(xiàn)貨銷售不暢，大量進口和產(chǎn)量增加令供應壓力逐漸顯現(xiàn)，價格上漲缺少支撐，貼水可能擴大，疲弱的進口比值短期內(nèi)較難恢復，這會抑制銅的套利進口。 smm.CN
從持倉和成交量看，大量資金已經(jīng)涌入有色金屬銅市場，短期內(nèi)資金主導的市場可能不會很快改變，在流動性的支持下，銅價的下跌注定不會一帆風順，不過可以肯定的是，供求過剩下的銅價上漲空間已經(jīng)非常有限，震蕩回落將是主基調(diào)。
